Warner Bros. Discovery
Le rachat de Warner Bros. Discovery (WBD) est en train de devenir l’un des sujets les plus bouillants à Hollywood. Après un premier round, la seconde vague d’offres est désormais confirmée : Paramount Skydance, Netflix et Comcast ont déposé leurs propositions finales.
Les premières offres n’ayant pas convaincu, David Zaslav a demandé une seconde série de propositions, reçues le 1er décembre. Toutes se révèlent aussi attrayantes que contraignantes, même si des ajustements restent possibles.
Selon plusieurs sources, dont Forbes, le groupe dirigé par David Ellison, récemment né de la fusion entre Paramount Global et Skydance Media, serait en pole position, Dès sa première offre globale de rachat, alliant paiements en cash et actions, Paramount Skydance s’est imposé comme un acquéreur potentiel pour les actionnaires, offrant à la fois des liquidités immédiates et une participation future dans la nouvelle entité.
Sa seconde proposition est donc plus élevée, mais bénéficie du soutien financier de plusieurs fonds venant du Moyen-Orient selon Variety : le PIF saoudien, la Qatar Investment Authority et l’Abu Dhabi Investment Authority. Cette implication financière reste en dessous du seuil nécessitant l’avis et l’intervention du CFIUS (comité pour l’investissement étranger aux États-Unis), organisme chargé d’évaluer les risques nationaux face à ce type de transaction. L’essentiel du financement resterait cependant assuré par la famille Ellison, notamment à travers le Larry Ellison, accompagné par RedBird Capital et Apollo Global Management.
Netflix, en fusionnant ses contenus avec ceux de HBO et Warner Bros, atteindrait une position dominante dans le secteur du streaming et pourrait également porter un coup au cinéma. La plateforme affirme malgré tout sa détermination, réitérant sa volonté de respecter les engagements du studio en matière de sorties en salle et la continuité de la production de contenus pour des partenaires extérieurs.
Comcast, déjà propriétaire de l’historique studio Universal, cumulerait un catalogue impressionnant et un réseau de distribution massif, risquant de se retrouver en situation de quasi-monopole à la fois sur le contenu et la distribution.
Né en 2022 de la fusion entre WarnerMedia et Discovery, WBD traverse une période délicate depuis plusieurs années. L’entreprise supporte une forte dette, en partie due à la chute des audiences des chaînes câblées (Discovery Channel, TNT) et les coûts liés au streaming. La révision récente du contrat de son PDG, David Zaslav, qui inclut des clauses spécifiques en cas de changement de contrôle, a alimenté les rumeurs d’une vente.
WBD avait envisagé un moment une scission interne en deux sociétés distinctes avec Warner Bros. d’un côté (pour les studios de cinéma et streaming) et Discovery Global de l’autre (pour les chaînes TV). Une stratégie censée faciliter une future acquisition et qui pourrait redevenir d’actualité si aucune offre n’est jugée satisfaisante.
En cas de rachat par Paramount Skydance, cela provoquerait tout de même une onde de choc sans précédent, avec une combinaison de deux studios historiques (Paramount et Warner Bros.) et de deux plateformes de streaming (Paramount+ et Max). Selon les estimations, cet ensemble colossal pourrait représenter près d’un tiers du box-office nord-américain. Le revers de la médaille est que cette concentration de médias va attirer l’attention des autorités américaines qui accentuent leur surveillance sur les activités de fusions dans le secteur des médias ces dernières années.
Malgré l’ampleur administrative et financière de cette vente estimée à plus de 70 milliards de dollars, WBD est confiant quant à une issue avant la fin de l’année 2025. Quoi qu’il en soit, entre vente totale, scission ou reprise partielle, Warner Bros. Discovery s’apprête à devenir une place centrale dans la constitution du nouveau paysage hollywoodien.
Florian Rouaud
